Положительная ковариация отражает, что в среднем доходности двух активов изменяют­ся в одном направлении, отрицательная — в противоположном. Деление ковариации на произведение стандартных отклонений доходностей двух активов  просто нормирует ковариацию, превращая ее в безразмерный коэффициент (коэффициент корреляции).

Произведем расчет ковариации и корреляции для двух активов.