Следует считать инфляцию и налогообложение всеобщим злом. И то и другое некоторым инвесторам приносит доходы, которые могут оказаться более существенными, чем издержки, неизбежные для других инвесторов. Независимо от того, компенсируются ли издержки доходами, и налоги, и инфляция оказывают существенное влияние на принятие инвестиционных решений и на их результаты. В данной главе дается краткий обзор некоторых наиболее важных аспектов инфляции и налогообложения, с точки зрения инвестора.

Федеральное и местное налоговые законодательства играют важнейшую роль в установлении цен на рынке ценных бумаг, поскольку для инвесторов, разумеется, имеют значение доходы после, а не до вычета налогов. Соответственно прежде чем принять какое- нибудь инвестиционное решение, инвестор должен определить возможный размер налоговых выплат. Их размер не одинаков для всех ценных бумаг, находящихся в портфеле данного инвестора, — он может равняться 0% в случае, если некоторые ценные бумаги освобождены от налогообложения (например, ценные бумаги, выпускаемые штатами и муниципалитетами). Размер налоговых выплат может превышать 40% для облигаций корпораций, когда учитываются и федеральные, и местные налоги. После определения размера налоговых выплат инвестор может оценить чистый доход и риск по ценной бумаге. Затем может быть принято разумное решение об инвестировании.